Perguntas sobre opções de ações de funcionários a serem feitas

Se você quiser ficar rico em uma inicialização, você deve fazer estas perguntas antes de aceitar o trabalho.

Thumbs up todo depois de Yext anunciou uma grande rodada de financiamento de US $ 27 milhões. Mas esses funcionários provavelmente não têm idéia do que isso significa para suas opções de ações. Daniel Goodman via Business Insider Quando a primeira startup de Bryan Goldberg, a Bleacher Report, foi vendida por mais de US $ 200 milhões, os funcionários com opções de ações reagiram de duas maneiras:

"As reacções de algumas pessoas foram como, 'Oh meu Deus, isso é mais [dinheiro] do que eu nunca poderia ter imaginado'", Goldberg disse anteriormente ao Business Insider em uma entrevista sobre a venda. "Algumas pessoas ficaram tipo 'é isso ?!' Você nunca soube o que ia ser. "

Se você é um funcionário de uma startup & mdash; não um fundador ou um investidor & mdash; e sua empresa lhe dá ações, você provavelmente vai acabar com "ações ordinárias" ou opções em ações ordinárias. O estoque comum pode torná-lo rico se sua empresa for pública ou for comprada a um preço por ação significativamente acima do preço de exercício de suas opções. Mas a maioria dos funcionários não percebeu que os detentores de ações ordinárias só recebem o pagamento da pote de dinheiro que resta após os acionistas preferenciais terem feito seu corte. E em alguns casos, os detentores de ações ordinárias podem achar que os acionistas preferenciais receberam termos tão bons que a ação comum é quase inútil, mesmo que a empresa seja vendida por mais dinheiro do que investidores.

Se você fizer algumas perguntas inteligentes antes de aceitar uma oferta, e depois de cada rodada significativa de novos investimentos, não será preciso se surpreender com o valor. ou falta dela & mdash; de suas opções de ações quando uma startup sai.

Pedimos a um capitalista de risco ativo da Nova York, que se senta no conselho de várias startups e elabora regularmente folhas de termos, o que questiona os funcionários deve estar perguntando aos seus empregadores. O investidor pediu para não ser identificado, mas ficou feliz em compartilhar as informações.

Veja o que as pessoas inteligentes perguntam sobre suas opções de ações:

1. Pergunte quanto de equidade você está sendo oferecido em uma base totalmente diluída.

"Às vezes as empresas apenas informam o número de ações que você está adquirindo, o que é totalmente insignificante porque a empresa pode ter um bilhão de ações", disse o capitalista de risco. "Se eu disser, 'Você vai receber 10 mil ações', parece muito, mas na verdade pode ser uma quantia muito pequena."

Em vez disso, pergunte qual porcentagem da empresa essas opções de ações representam. Se você perguntar sobre isso em uma base "totalmente diluída", isso significa que o empregador terá que levar em consideração todas as ações que a empresa é obrigada a emitir no futuro, e não apenas ações que já foram entregues. Também leva em consideração todo o pool de opções. Um pool de opções é o estoque reservado para incentivar os funcionários iniciantes.

Uma maneira mais simples de fazer a mesma pergunta: "Qual porcentagem da empresa minhas ações realmente representam?"

2. Pergunte quanto tempo o "pool de opções" da empresa durará e quanto mais dinheiro a empresa provavelmente aumentará, então você sabe se e quando sua propriedade pode ficar diluída.

Cada vez que uma empresa emite novas ações, os acionistas atuais ficam "diluídos", o que significa que a porcentagem da empresa que eles possuem diminui. Ao longo de muitos anos, com muitos novos financiamentos, uma porcentagem de propriedade que começou grande pode ser reduzida a uma pequena participação percentual (mesmo que seu valor possa ter aumentado). Se a empresa que você está juntando provavelmente for necessário aumentar muito mais dinheiro nos próximos anos, portanto, você deve assumir que sua participação será diluída consideravelmente ao longo do tempo.

Algumas empresas também aumentam suas reservas de opções em uma base ano-a-ano, o que também dilui os acionistas existentes. Outros reservaram uma piscina grande o suficiente para durar alguns anos. Os pools de opções podem ser criados antes ou depois de um investimento ser bombeado para a empresa. Fred Wilson, da Union Square Ventures, gosta de pedir fundos de opção pré-investimento (pré-investimento) que sejam grandes o suficiente para "financiar as necessidades de contratação e retenção da empresa até o próximo financiamento".

3. Em seguida, você deve descobrir quanto dinheiro a empresa levantou e em que condições.

Quando uma empresa arrecada milhões de dólares, parece muito legal. Mas isso não é dinheiro de graça, e geralmente vem com condições que podem afetar suas opções de ações.

"Se eu sou um empregado que se junta a uma empresa, o que eu quero ouvir é que você não arrecadou muito dinheiro e é 'diretamente preferencial [estoque]'", diz o investidor.

O tipo de investimento mais comum vem na forma de ações preferenciais, o que é bom para funcionários e empresários. Mas existem diferentes sabores de ações preferenciais. E o valor final de suas opções de ações dependerá de qual tipo sua empresa emitiu.

Aqui estão os tipos mais comuns de ações preferenciais.

Straight preferred - Em uma saída, os detentores de ações preferenciais são pagos antes que os detentores de ações ordinárias (funcionários) ganhem um centavo. O dinheiro para os preferidos vai diretamente para os bolsos dos capitalistas de risco. O investidor nos dá um exemplo: "Se eu investir US $ 7 milhões em sua empresa, e você vender US $ 10 milhões, os US $ 7 milhões a serem distribuídos serão para os preferenciais e o restante para as ações ordinárias. Se a startup vende para qualquer coisa preço de conversão (geralmente a avaliação pós-moeda da rodada) que significa que um acionista preferencial direto receberá qualquer porcentagem da empresa que possui. "

Preferências participantes - A preferência de participação vem com um conjunto de termos que aumentam a quantidade de dinheiro que os detentores preferenciais receberão para cada ação em um evento de liquidação. Ações preferenciais participantes colocam um dividendo sobre ações preferenciais, o que supera as ações ordinárias quando uma startup sai. Os investidores com participantes preferenciais recebem seu dinheiro de volta durante um evento de liquidação (como os detentores de ações preferenciais), além de um dividendo predeterminado.

A ação preferencial participante geralmente é oferecida quando um investidor não acredita que a empresa vale tanto quanto os fundadores acreditam ser o & mdash; assim, eles concordam em investir para desafiar a empresa a crescer o suficiente para justificar e eclipsar as condições dos detentores de ações preferenciais participantes.

A linha de fundo com a participação preferencial é que, uma vez que os detentores preferenciais tenham sido pagos, haverá menos preço de compra remanescente para os acionistas ordinários (ou seja, você).

Para usar o exemplo inicial, em vez de um investidor de US $ 7 milhões investido voltando para eles no caso de uma venda, uma preferência de liquidação de 3X promete aos detentores preferenciais obter os primeiros $ 21 milhões de uma venda. Se a empresa fosse vendida por US $ 25 milhões, em outras palavras, os detentores preferenciais receberiam US $ 21 milhões e os detentores de ações ordinárias teriam que dividir US $ 4 milhões. Uma preferência de liquidação múltipla não é muito comum, a menos que uma startup tenha lutado e os investidores exigirem um prêmio maior pelo risco que estão assumindo.

Nosso investidor estima que 70% de todas as startups com ações garantidas têm ações preferenciais diretas, enquanto cerca de 30% possuem alguma estrutura nas ações preferenciais. Os fundos de hedge, essa pessoa diz, muitas vezes gostam de oferecer grandes avaliações para ações preferenciais participantes. A menos que sejam excepcionalmente confiantes em seus negócios, os empreendedores devem tomar cuidado com promessas como: "Eu só quero participar preferindo e vai desaparecer com a liquidação de 3x, mas vou investir em uma avaliação de um bilhão de dólares". Nesse cenário, os investidores obviamente acreditam que a empresa não atingirá essa avaliação - mdash; caso em que eles recebem 3X de volta o seu dinheiro, e podem acabar com os detentores de ações ordinárias.

4. Quanto, se alguma, dívida a empresa tem levantado?

Tanto a dívida quanto a nota conversível são comuns em empresas que estão indo muito bem ou são extremamente problemáticas. Ambos permitem que os empresários adiem o preço de sua empresa até que suas empresas tenham maiores avaliações. Aqui estão as ocorrências e definições comuns:

Dívida - Este é um empréstimo de investidores e a empresa tem que pagar de volta. "Às vezes as empresas levantam uma pequena quantidade de dívida de risco, que pode ser usada para muitos propósitos, mas o propósito mais comum é estender sua pista para que possam obter uma avaliação mais alta na próxima rodada", diz o investidor.

Nota convertível - Esta é uma dívida que é projetada para converter em patrimônio em uma data posterior e maior preço da ação. Se uma startup elevou tanto dívida quanto uma nota conversível, pode ser necessário que haja uma discussão entre investidores e fundadores para determinar qual é o primeiro a ser pago no caso de uma saída.

5. Se a empresa levantou um monte de dívidas, você deve perguntar como funcionam os termos de pagamento em caso de venda.

Se você está em uma empresa que arrecadou muito dinheiro e sabe que os termos são algo diferente de ações preferenciais em linha reta, faça esta pergunta.

Você deve perguntar exatamente qual preço de venda (ou avaliação) suas opções de ações começam a ser "in the money", tendo em mente que a dívida, as notas conversíveis e a estrutura sobre as ações preferenciais afetarão esse preço.

Se você deseja obter ricos em uma inicialização, é melhor você fazer essas perguntas antes de aceitar o trabalho.

Quando a primeira startup de Bryan Goldberg, a Bleacher Report, foi vendida por mais de US $ 200 milhões, os funcionários com opções de ações reagiram de duas maneiras:

Se você é um empregado de uma startup - não um fundador ou um investidor - e sua empresa lhe dá ações, você provavelmente vai acabar com "ações ordinárias" ou opções em ações ordinárias. O estoque comum pode torná-lo rico se sua empresa for pública ou for comprada a um preço por ação significativamente acima do preço de exercício de suas opções. Mas a maioria dos funcionários não percebeu que os detentores de ações ordinárias só recebem o pagamento da pote de dinheiro que resta após os acionistas preferenciais terem feito seu corte. E em alguns casos, os detentores de ações ordinárias podem achar que os acionistas preferenciais receberam termos tão bons que a ação comum é quase inútil, mesmo que a empresa seja vendida por mais dinheiro do que investidores.

Se você fizer algumas perguntas inteligentes antes de aceitar uma oferta, e após cada rodada significativa de novos investimentos, você não precisa se surpreender com o valor - ou a falta dela - de suas opções de ações quando uma startup sair.

Veja o que as pessoas inteligentes perguntam sobre suas opções de ações:

1. Pergunte quanto de equidade você está sendo oferecido em uma base totalmente diluída.

Uma maneira mais simples de fazer a mesma pergunta: "Qual porcentagem da empresa minhas ações realmente representam?"

2. Pergunte quanto tempo o "pool de opções" da empresa durará e quanto mais dinheiro a empresa provavelmente aumentará, então você sabe se e quando sua propriedade pode ficar diluída.

O investidor com quem conversamos explicou como os pools de opções são frequentemente criados por investidores e empresários juntos: "A ideia é que, se eu vou investir na sua empresa, então nós dois concordamos: 'Se nós vamos sair daqui para lá, vamos ter que contratar tantas pessoas, então vamos criar um orçamento de capital, acho que vou ter que dar provavelmente 10, 15% da empresa [para chegar lá]. Esse é o pool de opções ".

3. Em seguida, você deve descobrir quanto dinheiro a empresa levantou e em que condições.

Quando uma empresa arrecada milhões de dólares, parece muito legal. Mas isso não é dinheiro de graça, e geralmente vem com condições que podem afetar suas opções de ações.

"Se eu sou um empregado que se junta a uma empresa, o que eu quero ouvir é que você não arrecadou muito dinheiro e é 'diretamente preferencial [estoque]'", diz o investidor.

Aqui estão os tipos mais comuns de ações preferenciais.

As ações preferenciais participantes normalmente são oferecidas quando um investidor não acredita que a empresa vale tanto quanto os fundadores acreditam - portanto, eles concordam em investir para desafiar a empresa a crescer o suficiente para justificar e eclipsar as condições das empresas participantes preferidas. Suportes para animais.

Múltipla preferência de liquidação - Este é outro tipo de termo que pode ajudar os detentores preferidos e os detentores de ações ordinárias. Ao contrário das ações preferenciais em linha reta, que pagam o mesmo preço por ação das ações ordinárias em uma transação acima do preço pelo qual a preferencial foi emitida, uma preferência de liquidação múltipla garante que os detentores preferenciais obtenham um retorno sobre seu investimento.

Nosso investidor estima que 70% de todas as startups com ações garantidas têm ações preferenciais diretas, enquanto cerca de 30% possuem alguma estrutura nas ações preferenciais. Os fundos de hedge, essa pessoa diz, muitas vezes gostam de oferecer grandes avaliações para ações preferenciais participantes. A menos que sejam excepcionalmente confiantes em seus negócios, os empreendedores devem tomar cuidado com promessas como: "Eu só quero participar preferindo e vai desaparecer com a liquidação de 3x, mas vou investir em uma avaliação de um bilhão de dólares". Nesse cenário, os investidores obviamente acreditam que a empresa não atingirá essa avaliação - nesse caso, eles obtêm 3X de volta seu dinheiro e podem acabar com os detentores de ações ordinárias.

4. Quanto, se alguma, dívida a empresa tem levantado?

A dívida pode assumir a forma de dívida de risco ou uma nota convertível. É importante que os funcionários saibam quanto de dívida há na empresa, porque isso precisará ser pago aos investidores antes que um empregado veja um centavo de uma saída.

5. Se a empresa levantou um monte de dívidas, você deve perguntar como funcionam os termos de pagamento em caso de venda.

Se você está em uma empresa que arrecadou muito dinheiro e sabe que os termos são algo diferente de ações preferenciais em linha reta, faça esta pergunta.

Se você trabalha para um Startup como Fab ou Foursquare, você precisa se fazer essa pergunta.

Se a empresa for comprada ou abrir o capital, ganharei algum dinheiro?

Quando o Facebook foi a público, produziu mil milionários. Mas, com mais frequência, as startups saem para quantidades mínimas ou não o fazem, e os funcionários descobrem que as ações que mantêm são inúteis.

Inicialmente, os funcionários iniciantes geralmente recebem "ações ordinárias" ou opções sobre ações ordinárias. As ações comuns podem torná-lo rico se sua empresa for pública ou for comprada com um múltiplo alto para sua avaliação oficial. Mas a maioria dos funcionários não percebe que os detentores de ações ordinárias são pagos apenas com o pote de dinheiro que sobrou depois que os acionistas preferenciais assumiram o corte. e, em alguns casos, os detentores de ações ordinárias podem achar que sua participação foi comprimida até agora pelas ações preferenciais, o que é quase inútil, mesmo que a empresa seja vendida por mais dinheiro do que os investidores investem. Qualquer empresa que tenha levantado uma grande quantidade de investimento em ações ou dívidas, especialmente em rodadas sucessivas, corre o risco de abarrotar o valor das ações ordinárias dos funcionários.

Conversamos com um capitalista de risco sobre quais tipos de perguntas relacionadas a opções de ações os funcionários iniciantes deveriam perguntar aos seus CEOs. A conversa mudou para a cena da startup de Nova York, onde Fab e Foursquare são bons estudos de caso.

O Foursquare, por exemplo, levantou US $ 121 milhões com US $ 20 milhões em dívida. Provavelmente terá que sair com um enorme múltiplo dessa quantia para cada empregado com opções de ações para sentir o benefício. Da mesma forma, Fab levantou US $ 336 milhões em uma série de rodadas. Considerando que a startup demitiu mais da metade de sua equipe no ano passado, os termos mais recentes provavelmente não eram favoráveis para os funcionários que detinham ações.

"Eu acho que há pessoas ótimas, tanto no Foursquare quanto no Fab, que podem ter uma surpresa quando há um bom resultado, de US $ 100 a US $ 400 milhões. Mas todo o dinheiro [presumivelmente] vai para a dívida e detentores de ações preferenciais". oposta a eles ", diz o nosso VC.

Fab se recusou a comentar esta história. Quadrangular & mdash; que tem uma situação extremamente diferente do Fab & mdash; não compartilha detalhes de seus termos, mas disse que os funcionários são encorajados a fazer esse tipo de pergunta em reuniões semanais.

Aqui está o que o VC, que pediu para permanecer anônimo, acha que os funcionários deveriam perguntar.

1. "Quanto de capital você tem levantado, quanta dívida você levantou, e em que termos? Qual é a pilha total de preferências?"

Isso ajudará você a saber quando sua ação, que normalmente será um estoque comum, começará a se tornar significativa. Você está essencialmente tentando descobrir quanta estrutura & mdash; ou ações preferenciais & mdash; uma empresa pairou sobre sua cabeça e quantas outras pessoas serão pagas em uma saída antes de você.

Há termos que os fundadores podem colocar em prática enquanto arrecadam dinheiro para proteger o interesse de funcionários importantes. Por exemplo, às vezes há uma "divisão de capital", que basicamente garante que ações de executivos e executivos de startup selecionados sejam colocadas no topo da pilha de ações, a serem pagas após a dívida, mas antes das ações preferenciais. É possível que startups como Fab ou Foursquare pensem em pedir isso de investidores, mas é algo que os executivos podem querer perguntar.

2. "Como funciona a estrutura de pagamento?"

Não tenha medo de perguntar algo específico como: "Se a nossa empresa for adquirida por US $ 200 milhões com o investimento atual, quanto disso será comum?"

O investidor explica: "Então você pode ver: 'OK, isso é ótimo. Acho que essa empresa deve valer mais de US $ 200 milhões e, com US $ 400 milhões, é um ótimo pagamento para mim". Ou, "Isso é loucura. Esta empresa tem que valer mais de US $ 800 milhões para eu fazer algo significativo".

3. Se você estiver em posição de negociar, peça um acordo especial sobre suas opções.

Uma vez que as dívidas e as preferenciais são pagas primeiro, os executivos recrutados em uma empresa podem querer ver se podem fazer um acordo especial onde suas ações se movem para o topo da pilha de pagamento durante uma saída, abaixo da dívida e acima de qualquer estrutura & mdash; ou ações preferenciais & mdash; a empresa concordou.

"Executivos que estiveram no quarteirão algumas vezes podem dizer algo como: 'Fico feliz em participar, mas quero ter certeza de que não estou no fundo'", explica a VC. "Eu quero que algumas das minhas ações saiam primeiro, ou talvez depois da dívida. Eu só quero ter certeza de que isso valerá o meu tempo."

4. Faça todas as perguntas acima a qualquer momento que houver uma rodada significativa de financiamento.

Se houver uma grande rodada de ações ou muita dívida, o investidor sente que é justo perguntar ao seu empregador esses tipos de perguntas. Especialmente se você souber que a rodada foi levantada enquanto a empresa estava lutando.

Empregadores tecnicamente não têm que responder a estas perguntas, mas se eles não estão dispostos a dar-lhe respostas diretas, você tem o direito de se sentir cauteloso.

Então, quais são os termos do Foursquare e do Fab, exatamente? Não sabemos sobre a Fab porque a empresa não quis comentar. Mas seu CEO, Jason Goldberg, escreveu recentemente um post no blog sobre por que seus funcionários continuam motivados. "Quer saber o que é preciso para virar uma empresa e reconstruí-la?" Ele escreveu. "Fab é um dos únicos lugares no mundo que você pode ter esse tipo de experiência." Ele não mencionou nada sobre opções de ações.

Veja o que o Foursquare nos disse:

"Somos bastante abertos com nossos funcionários em relação à posição da empresa", disse Brendan Lewis, porta-voz do Foursquare, ao Business Insider por e-mail. "Isso significa coisas como crescimento de receita (que é de 600% 2012-2013 e 500% do 1T 2013 - T1-2014), os termos de nossos recentes levantamentos de fundos (rodada de dívida conversível em abril e Séries D em dezembro e janeiro) e que Além disso, os funcionários são encorajados e regularmente fazem perguntas de gerenciamento sobre essas coisas nas reuniões gerais da empresa, nosso "horário de atendimento" semanal em que cada executivo está disponível para reuniões sobre qualquer assunto e reuniões especiais 1: 1 "

As 14 perguntas cruciais sobre opções de ações.

Em abril de 2012, escrevi um post no blog intitulado The 12 Crucial Questions About Stock Options. Era uma lista abrangente de questões relacionadas à opção que você precisa fazer quando você receber uma oferta para se juntar a uma empresa privada. Com base no feedback excelente que recebi dos nossos leitores sobre este e postagens subsequentes sobre as opções, agora estou expandindo a publicação original um pouco. Eu fiz apenas um pouco de atualização e plantei duas novas perguntas - daí a leve mudança de título: as 14 perguntas cruciais sobre opções de estoque.

Da próxima vez que alguém oferecer 100 mil opções para participar da empresa, não fique muito empolgado.

Ao longo dos meus 30 anos de carreira no Vale do Silício, observei muitos funcionários cair na armadilha de se concentrarem exclusivamente no número de opções oferecidas. (Definição rápida: Uma opção de compra é o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação da empresa em algum momento no futuro ao preço de exercício.) Na verdade, o número bruto é uma maneira que as empresas jogam com os funcionários ingenuidade. O que realmente importa é a porcentagem da empresa que as opções representam e a rapidez com que elas se enquadram.

Quando você recebe uma oferta para se juntar a uma empresa, faça essas 14 perguntas para verificar a atratividade da sua oferta de opções:

1. Que porcentagem da empresa as opções oferecidas representam? Esta é a questão mais importante. Obviamente, quando se trata de opções, um número maior é melhor do que um número menor, mas a porcentagem de propriedade é o que realmente importa. Por exemplo, se uma empresa oferece 100 mil opções em 100 milhões de ações em circulação e outra empresa oferece 10 mil opções em 1 milhão de ações em circulação, então a segunda oferta é 10 vezes mais atraente. Está certo. A menor oferta de ações neste caso é muito mais atraente porque se a empresa for adquirida ou for pública, você valerá 10 vezes mais (para qualquer pessoa que não tenha sono ou cafeína, sua parcela de 1% da empresa nessa última oferta é grande demais) o 0,1% do primeiro).

2. Você está incluindo todas as ações no total de ações em circulação com o objetivo de calcular a porcentagem acima? Algumas empresas tentam tornar suas ofertas mais atractivas ao calcular a porcentagem de propriedade que a sua oferta representa usando uma contagem de compartilhamento menor do que o que eles poderiam. Para fazer o percentual parecer maior, a empresa pode não incluir tudo o que deveria no denominador. Certifique-se de que a empresa use ações totalmente diluídas em circulação para calcular a porcentagem, incluindo todas as ações a seguir:

Ações ordinárias / Unidades de estoque restritas Ações preferenciais Opções em circulação Ações não emitidas remanescentes no pool de opções Warrants.

É uma grande bandeira vermelha se um possível empregador não divulgar seu número de ações pendentes depois que você atingir o estágio de oferta. Geralmente é um sinal de que eles têm algo que estão tentando esconder, o que duvido é o tipo de empresa para a qual você quer trabalhar.

3. Qual é a taxa de mercado para a sua posição? Todo emprego tem uma taxa de mercado de salário e patrimônio. As taxas de mercado são tipicamente determinadas pela função de trabalho e idade e pelo número de funcionários e localização do seu potencial empregador. Não há problema em perguntar ao seu possível empregador o que eles acreditam que a taxa de mercado é para sua posição. É um mau sinal se eles se contorcerem.

4. Como sua proposta de concessão de opção se compara ao mercado? Uma empresa normalmente tem uma política que coloca suas concessões de opções em relação às médias do mercado. Algumas empresas pagam salários mais altos do que o mercado para oferecer menos capital. Alguns fazem o oposto. Alguns te dão uma escolha. Todas as coisas sendo iguais, quanto mais bem sucedida a empresa, a oferta do percentil mais baixo, geralmente estão dispostos a oferecer. Por exemplo, é provável que uma empresa como a Dropbox ou a Uber ofereça patrimônio abaixo do 50º percentil, porque a certeza da recompensa e a magnitude provável do resultado são tão grandes em termos de dólares absolutos. Só porque você acha que você está pendente não significa que o seu potencial empregador vai fazer uma oferta no 75º percentil. O percentil é mais determinado pela atratividade do empregador (ou seja, o provável sucesso). Você deseja saber qual é a política do seu empregador em potencial para avaliar sua oferta dentro do contexto adequado.

5. Qual é o cronograma de aquisição? O cronograma típico de aquisição é de mais de quatro anos com um penhasco de um ano. Se você fosse sair antes do penhasco, você não ganha nada. Seguindo o precipício, você imediatamente ganha 25% de suas ações e, em seguida, suas opções são cobradas mensalmente. Qualquer coisa diferente disso é estranho e deve fazer com que você questione a empresa ainda mais. Algumas empresas podem solicitar um investimento de cinco anos, mas isso deve lhe dar uma pausa.

6. Alguma coisa aconteceu com minhas ações adquiridas se eu sair antes que toda a minha programação de aquisição tenha sido concluída? Normalmente você consegue manter qualquer coisa que você veste enquanto você se exercita dentro de 90 dias depois de deixar sua empresa. Em um punhado de empresas, a empresa tem o direito de recomprar suas ações adquiridas ao preço de exercício se você deixar a empresa antes de um evento de liquidez. Em essência, isso significa que se você deixar uma empresa em dois ou três anos, suas opções não valem nada, mesmo que algumas delas tenham sido adquiridas. O Skype e seus apoiadores foram criticados no ano passado por essa política.

7. Você permite o exercício antecipado das minhas opções? Permitir que os empregados exerçam suas opções antes de terem adquirido pode ser um benefício fiscal para os funcionários, porque eles têm a oportunidade de ter seus ganhos tributados a taxas de ganhos de capital de longo prazo. Esse recurso geralmente é oferecido apenas aos funcionários iniciais, porque eles são os únicos que poderiam se beneficiar.

8. Existe alguma aceleração do meu investimento se a empresa for adquirida? Digamos que você trabalhe em uma empresa por dois anos e depois seja adquirido. Você pode ter se juntado à empresa privada porque não queria trabalhar para uma grande empresa. Se assim for, você provavelmente iria querer alguma aceleração para poder deixar a empresa após a aquisição.

Algumas empresas também oferecem seis meses adicionais de aquisição após aquisição se você for demitido. Você não gostaria de cumprir uma sentença de prisão em uma empresa com a qual não se sente confortável e, é claro, uma demissão não é incomum depois de uma aquisição.

Do ponto de vista da empresa, a desvantagem de oferecer aceleração é que o adquirente provavelmente pagará um preço de aquisição mais baixo, porque pode ter que emitir mais opções para substituir as pessoas que saem cedo. Mas a aceleração é um benefício em potencial, e é uma coisa muito legal de se ter.

9. As opções são precificadas pelo valor justo de mercado determinado por uma avaliação independente? Qual é o preço de exercício relativo ao preço da ação preferencial emitida em sua última rodada? As opções de lançamento de startups com capital de risco para empregados em um preço de exercício é uma fração do que os investidores pagam. Se as suas opções estiverem precificadas próximas ao valor do estoque preferencial, as opções terão menos valor.

Quando você faz essa pergunta, você está procurando um grande desconto. Mas um desconto de mais de 67% provavelmente será considerado desfavorável pela Receita Federal e poderá levar a um passivo fiscal inesperado, porque você deve um imposto sobre qualquer ganho resultante da emissão de opções a um preço de exercício abaixo do valor justo de mercado. Se a ação preferencial foi emitida, digamos, com um valor de US $ 5 por ação, e suas opções tiverem um preço de exercício de US $ 1 por ação versus o valor justo de mercado de US $ 2 por ação, você provavelmente deve impostos sobre seu benefício injusto. - qual é a diferença entre $ 2 e $ 1.

Certifique-se de que a empresa use ações totalmente diluídas em circulação para calcular sua porcentagem.

10. Quando foi a última avaliação comum de ações do empregado proposto? Somente conselhos de administração podem tecnicamente emitir opções, então você normalmente não saberá o preço de exercício das opções em sua carta de oferta até que sua diretoria se reúna. Se o seu empregador proposto é privado, então seu conselho deve determinar o preço de exercício de suas opções pelo que é referido como uma avaliação 409A (o nome, 409A, vem da seção governante do código tributário). Se já faz muito tempo desde a última avaliação, a empresa terá que fazer outra. O mais provável é que seu preço de exercício suba e, correspondentemente, suas opções sejam menos valiosas. As avaliações 409A geralmente são feitas a cada seis meses.

11. Quanto a empresa poderia valer? Nem todas as empresas têm o mesmo potencial positivo. É importante perguntar ao seu potencial empregador o que eles acham que valem em quatro anos (o comprimento de sua probabilidade de aquisição). É mais importante avaliar sua lógica do que o número real. De um modo geral, as pessoas ganham mais dinheiro com suas opções de aumentar o valor da empresa do que de garantir uma oferta maior de subsídios por ações.

12. Quanto tempo durará o seu financiamento atual? Financiamentos adicionais significam diluição adicional. Se um financiamento é iminente, você precisa considerar qual será o seu pós-financiamento (ou seja, incluindo a nova diluição) para fazer uma comparação justa com o mercado. Refira-se à pergunta número um, por que isso é importante.

13. Quanto dinheiro a empresa levantou? Isso pode parecer contra-intuitivo, mas há muitos casos em que você está pior em uma empresa que levantou muito dinheiro contra um pouco. A questão é uma das preferências de liquidez. Os investidores em capital de risco sempre recebem o direito de receber, pela primeira vez, os resultados da venda da empresa em um cenário de desvantagem até o montante investido (em outras palavras, acesso prioritário a quaisquer recursos captados). Por exemplo, se uma empresa arrecadou US $ 40 milhões, todos os recursos serão destinados aos investidores em uma venda de US $ 40 milhões ou menos.

Os investidores só converterão suas ações preferenciais em ações ordinárias quando a avaliação da venda for igual ao valor investido dividido pela propriedade. Por exemplo, se os investidores detêm 50% da empresa e investiram US $ 40 milhões, eles não serão convertidos em ações ordinárias até que a empresa receba uma oferta de US $ 80 milhões. Se a empresa for vendida por US $ 60 milhões, eles ainda receberão US $ 40 milhões. No entanto, se a empresa for vendida por US $ 90 milhões, receberá US $ 45 milhões (o restante vai para os fundadores e funcionários). Você nunca quer se juntar a uma empresa que tenha levantado muito dinheiro e tenha muito pouca tração depois de alguns anos, porque é improvável que você obtenha qualquer benefício de suas opções.

14. O seu empregador em perspectiva tem uma política relativa às subvenções de ações subsequentes? Como explicamos no The Wealthfront Equity Plan, as empresas esclarecidas entendem que precisam emitir ações adicionais para os funcionários após a data de início, para tratar de promoções e desempenho incrível e como um incentivo para mantê-lo quando você estiver longe de seu investimento. É importante entender em que circunstâncias você pode obter opções adicionais e como suas opções totais após quatro anos podem ser comparadas em empresas que fazem ofertas concorrentes. Para mais perspectivas sobre esta questão, nós encorajamos você a ler uma perspectiva de empregado sobre equidade.

Quase todas as questões levantadas neste post são igualmente relevantes para Unidades de Ações Restritas ou RSUs. As RSUs diferem das opções de ações, pois com elas você recebe valor independentemente de o valor da empresa de seu empregador aumentar ou não. Como resultado, os funcionários tendem a receber menos ações RSU do que poderiam receber na forma de opções de ações para o mesmo trabalho. As RSUs são mais frequentemente emitidas em circunstâncias em que um possível empregador tenha levantado dinheiro recentemente com uma enorme avaliação (bem acima de US $ 1 bilhão) e levará algum tempo para crescer nesse preço. Nesse caso, uma opção de ações pode não ter muito valor, pois só valoriza quando e se o valor da sua empresa aumenta.

Esperamos que você ache nossa lista nova e melhorada. Por favor, mantenha seus comentários e perguntas chegando e deixe-nos saber se você acha que perdemos alguma coisa.

Sobre o autor.

Andy Rachleff é co-fundador e CEO da Wealthfront. Ele atua como membro do conselho de administração e vice-presidente do comitê de investimento de dotações para a Universidade da Pensilvânia e como membro do corpo docente da Stanford Graduate School of Business, onde ministra cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes da Wealthfront, Andy foi co-fundador e sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em várias empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como sócio geral da Merrill, Pickard, Anderson & amp; Eyre (MPAE). Andy obteve seu bacharelado na University of Pennsylvania e seu MBA na Stanford Graduate School of Business.

Stock Options For Dummies Cheat Sheet.

Se as opções de ações fizerem parte do seu pacote de remuneração & # 8212; ou poderia estar em um novo emprego & # 8212; você, como investidor, deve fazer algumas perguntas sobre o plano de opção da empresa para que você saiba o que está acontecendo. E porque o valor de suas opções está ligado a quão bem (ou mal) uma empresa está gerenciado, você pode se beneficiar conhecendo os sinais de que os valores de suas ações podem estar subindo ou descendo. A Internet oferece um site ou dois que podem ajudá-lo a aumentar seu conhecimento sobre as opções de ações em geral e sobre as perspectivas da sua empresa em particular.

Perguntas a fazer antes de aceitar uma oferta de emprego com opções de ações.

Seu potencial novo trabalho inclui opções de ações como parte do seu pacote de remuneração. Antes de assumir que ter um interesse financeiro em sua nova empresa é algo positivo, faça as seguintes perguntas ao seu novo empregador:

Uma grande pergunta: quantas ações? Qual é o preço de exercício? E qual é o cronograma de aquisição?

Que tipo de opções de ações & # 8212; incentivo, não qualificado, ou uma combinação de ambos?

Por favor, posso ver uma cópia do contrato de opção de compra de ações que eu pedirei para assinar?

Também posso ver uma cópia do documento do plano de opção de compra de ações da empresa?

Houve alguma alteração no plano de opções de ações da sua empresa nos últimos 12 a 18 meses?

(Se você está considerando uma empresa antes de sua oferta pública inicial, ou IPO) Qual é a data ou período planejado atualmente para um IPO?

Qual porcentagem da propriedade total da empresa as ações da minha opção de ações representam?

Quando posso antecipar receber outra concessão de opção de compra de ações, e sob quais circunstâncias (Uma concessão anual? Quando eu for promovida? Como um bônus? Baseado em mérito?)

(Se você está considerando uma empresa que já é negociada publicamente) Qual tem sido a estabilidade dos funcionários que têm grandes ganhos com opções de ações? # 8212; mais ficou ou mudou-se?

Há alguma implicação fiscal agora para minha concessão de opções de ações?

Assina o valor de suas opções de ações poderia estar em apuros.

Você pode não pensar em suas opções de ações e seu valor com muita frequência, mas vale a pena prestar atenção nos indicadores da lista a seguir. Se a empresa estiver mal administrada, o valor de suas opções de ações pode cair para baixo. Preste atenção a esses sinais de declínio do valor da opção de ações e aja de acordo:

Uma equipe de gerenciamento de porta giratória.

Um Conselho de Administração desinteressado, dominado por amigos e investidores.

Um grande salto nas taxas de rotatividade.

Síndrome dos óculos cor-de-rosa.

Altos níveis de insatisfação do cliente.

Sistemas internos e infraestrutura inadequados.

Comunicação inconsistente da gerência.

Conversa aberta entre empregados sobre partir.

Uma sensação geral de pânico.

Assina o valor de suas opções de ações poderia crescer.

O valor de suas opções de ações pode flutuar e, muitas vezes, o valor está diretamente ligado a quão bem a empresa é administrada. As qualidades na lista a seguir são sinais de que suas opções de ações podem estar crescendo em valor:

Uma empresa em constante crescimento.

Uma equipe de gestão altamente qualificada e motivada.

Um Conselho de Administração ativo e interessado.

Baixas taxas de rotatividade de funcionários.

Produtos ou serviços líderes de mercado.

Voltando, clientes felizes.

Infraestrutura sólida e funcional.

Programas completos de treinamento para novos funcionários.

Sites de Opções de Ações.

Se parte do seu pacote de remuneração incluir opções de ações, confira os links para os sites na lista a seguir. Esses sites oferecem informações sobre investimentos em planos de propriedade de ações de funcionários e muitos links para outras informações sobre opções de ações.

ESPPs: avançado.

Os planos de compra de ações dos funcionários (Employee Stock Purchase Plans, ESPPs) podem ser projetados de maneiras diferentes e fornecidos com vários recursos que os tornam atraentes para os participantes. Antes de se inscrever no ESPP da sua empresa, você deve ter certeza de que sabe as respostas para as seguintes perguntas.

3. O ESPP tem um desconto de compra?

6. Existem períodos de compra dentro do período de oferta? Em caso afirmativo, o plano tem uma provisão de reinicialização?

7. Como me inscrevo no ESPP? Uma vez inscrito, estou automaticamente inscrito em períodos de oferta subsequentes?

9. Como e quando posso aumentar ou diminuir minha porcentagem de contribuição ou desistir de uma oferta?

10. Qual conta é usada para ações compradas? Existe um período de detenção obrigatório nessa conta após a compra de ações?

Além disso, você deve entender o tratamento tributário e familiarizar-se com os documentos fornecidos pela empresa em formato impresso e / ou on-line.

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Perguntas sobre opções de ações de funcionários a serem feitas

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